PR Newswire
LONDRES, 12 de junio de 2023
– Appian anuncia la venta de las empresas brasileñas, Atlantic Nickel y Mineração Vale Verde, a ACG por 1.065 millones de dólares estadounidenses
LONDRES, 12 de junio de 2023 /PRNewswire/ —
Información destacada
- Los fondos asesorados por Appian acuerdan la venta de Atlantic Nickel y Mineração Vale Verde a ACG por 1.000 millones de dólares estadounidenses, mientras que ACG también pagará 65 millones de dólares estadounidenses para extinguir el flujo de oro sobre Mineração Vale Verde, todo en efectivo
- Proporciona una atractiva propuesta de valor para ACG, que será el único productor de sulfuro de níquel a gran escala que cotizará en la bolsa de Londres, creando una plataforma natural para un mayor crecimiento y consolidación de activos de metales críticos enfocados en los principales OEM occidentales.
- La transacción refleja el importante trabajo para optimizar los activos, lo que demuestra la solidez del modelo operativo de Appian y su capacidad para identificar, adquirir y desarrollar proyectos mineros
- Adquirió Atlantic Nickel para salir de la quiebra en 2018, ejecutando un reinicio exitoso, con un rendimiento de costes C1 en el primer cuartil (c. 3,16 dólares estadounidenses/lb Ni para el tajo abierto y c. 2,02 dólares estadounidenses/lb Ni para el subterráneo), definiendo un recurso subterráneo y extender la vida útil de la mina a 35 años
- Compró Mineração Vale Verde en 2018, revisó su DFS y completó la construcción y puesta en marcha del proyecto durante la pandemia de COVID-19, antes de lo previsto y por debajo del presupuesto antes de ascender con éxito
- Las minas son operaciones generadoras de efectivo, que producen sulfuro de níquel y concentrados de cobre con bajas emisiones de carbono.
- ACG ha establecido asociaciones de inversión a largo plazo con el grupo mundial de productos básicos Glencore, PowerCo (subsidiaria interna de desarrollo de baterías de Volkswagen) y Stellantis (propietario de Fiat y Peugeot), para compra y financiación.
- Refleja la calidad de los activos y sus características atractivas para los fabricantes de automóviles occidentales en este punto del ciclo de inversión, proporcionando un suministro transparente y seguro de metales críticos en toda la cadena de valor.
- Apoyará la optimización de la capacidad de los activos para satisfacer la demanda futura y ayudará a abordar los desafíos de la cadena de suministro que surgen actualmente en los productos básicos globales.
- Los fondos de Appian siguen estando muy bien posicionados para el crecimiento con exposición a materias primas clave de descarbonización equilibradas con inversiones en metales preciosos
Appian Capital Advisory LLP («Appian» o la «compañía»), el asesor de inversiones de fondos de capital privado centrados en el valor a largo plazo que invierten en empresas mineras y relacionadas con la minería, anuncia la venta de su cartera de empresas brasileñas centradas en metales para baterías Atlantic Nickel («Atlantic Nickel») y Mineração Vale Verde («MVV») (juntos, los «activos») a ACG Acquisition Company Limited («ACG») por una contraprestación en efectivo de 1.000 millones de dólares estadounidenses, junto con la venta de su regalía de oro en MVV a ACG por 65 millones de dólares estadounidenses (la «transacción»).
Los fondos de Appian adquirieron Atlantic Nickel (anteriormente Mirabela Nickel), propietaria de Santa Rita, una de las minas de sulfuro de níquel a cielo abierto más grandes del mundo, ubicada en Bahía, Brasil («Santa Rita») de la quiebra en 2018. El mismo año también compraron MVV, propietaria del activo de cobre y oro a cielo abierto Greenfield Serrote ubicado en Alagoas, Brasil («Serrote»). Posteriormente, Appian reinició con éxito Atlantic Nickel y encargó MVV. Appian realizó un trabajo significativo para reducir el riesgo y mejorar los activos, demostrando la solidez del modelo de la empresa y su capacidad para identificar, adquirir y optimizar proyectos mineros mediante el arbitraje técnico para crear valor. Ambas minas son de larga duración, de bajo coste y están clasificadas dentro del primer decil de emisiones de carbono entre todos los productores de níquel y cobre en todo el mundo.
La transacción proporcionará una propuesta de valor convincente para ACG, Appian y sus respectivos inversores. Tras el cierre, ACG pasará a llamarse ACG Electric Metals, creando el único productor de sulfuro de níquel que cotiza en la bolsa de Londres con exposición pura a metales eléctricos, como una plataforma natural para un mayor crecimiento y consolidación de activos de metales críticos centrados en las entregas a los principales OEM occidentales.
Michael W. Scherb, fundador y consejero delegado de Appian, comentó:
«Appian comenzó a invertir en productos básicos de descarbonización hace una década, reconociendo que la sociedad estaba estructuralmente desabastecida para la próxima transición energética. Esta transacción innovadora en el espacio de metales para baterías marcará las salidas 10, 11 y 12 de Appian, lo que refleja la fortaleza de nuestro modelo operativo y nuestra capacidad para identificar, adquirir y optimizar activos mineros. Del mismo modo, ACG es un gran custodio de Atlantic Nickel y MVV, y está bien posicionado para desbloquear un crecimiento adicional significativo de estas compañías líderes en el mercado.
Las asociaciones de Glencore, Volkswagen y Stellantis son particularmente notables, lo que subraya la creciente necesidad de productos EV y la demanda de cadenas de suministro sólidas, transparentes y rastreables de los OEM automotrices occidentales, la industria y otras partes interesadas».
Artem Volynets, consejero delegado de ACG, comentó:
«Estamos muy orgullosos de anunciar esta transacción en asociación estratégica con Glencore, Stellantis, La Mancha, PowerCo y Royal Gold, además de proveedores de deuda senior como Citigroup, ING y Societe Generale. Establecerá a ACG Electric Metals como un proveedor principal de metales críticos en la cadena de valor occidental de vehículos eléctricos, con las mejores características ESG de su clase. y mínimas emisiones de CO2.
ACG Electric Metals será una empresa diseñada para aprovechar las oportunidades que presentan las principales tendencias mundiales: el aumento masivo de la demanda de metales para baterías, la polarización de las cadenas de suministro y la necesidad de reducir la huella de carbono total del mundo, desde la mina hasta el cliente final.
Estas minas de alta calidad permitirán que la misión de ACG sea el proveedor de metales ecológicos elegido por los fabricantes de automóviles EV occidentales. Esta adquisición establece una plataforma sólida para un mayor crecimiento y la creación de valor para los accionistas a largo plazo».
Detalles de la transacción
Según los términos de la transacción, ACG acordó adquirir la totalidad de Atlantic Nickel y MVV por una contraprestación en efectivo de 1.000 millones de dólares estadounidenses, mientras que ACG también pagará 65 millones de dólares estadounidenses en efectivo para extinguir el flujo de oro en MVV.
La transacción está respaldada por compromisos financieros de partes financieras y estratégicas, incluidas asociaciones notables con comerciantes de productos básicos y fabricantes de automóviles líderes para respaldar la transición del vehículo eléctrico:
- Glencore será un inversor ancla, habiendo comprometido 100 millones de dólares estadounidenses y convirtiéndose en el comprador elegido por ACG, lo que permitirá el suministro de concentrado de sulfuro de níquel de ACG a las refinerías de Europa occidental y Norteamérica de Glencore.
- PowerCo, una subsidiaria de propiedad absoluta de Volkswagen, se comprometió a realizar un prepago vinculante de 100 millones de dólares estadounidenses a ACG para unidades de níquel equivalentes al tonelaje contenido en una parte de los concentrados producidos por la mina Atlantic Nickel de Santa Rita.
- Stellantis, el conglomerado automotriz formado en 2021 por la fusión de Fiat Chrysler y PSA Group, se ha comprometido a una inversión de capital ancla de 100 millones de dólares estadounidenses en ACG.
- Tanto PowerCo como Stellantis se convertirán en socios a largo plazo a través de contratos de compra de níquel refinado a partir del concentrado producido por Santa Rita.
Estas asociaciones demuestran la calidad de los activos y sus características atractivas para los fabricantes de automóviles occidentales en este punto del ciclo de inversión, proporcionando un suministro transparente y seguro de metales críticos para satisfacer la futura demanda global.
El principal fondo de inversión en minería, La Mancha Resource Fund («La Mancha»), también se comprometió a realizar una inversión de capital ancla de 100 millones de dólares estadounidenses en ACG.
El resto de la financiación de la Transacción proviene de compromisos vinculantes en forma de financiación de regalías de Royal Gold, deuda bancaria sénior suscrita por Citigroup, ING y Societe Generale, quienes también acordaron proporcionar una línea de crédito renovable, y una oferta de capital planificada por ACG de 300 millones de dólares estadounidenses. La oferta de capital ofrece a un universo más amplio de inversores institucionales la oportunidad de participar en la creación de valor futuro de ACG. Los fondos de Appian también han ofrecido respaldar hasta 50 millones de dólares canadienses de financiación de capital.
Los fondos de Appian también retendrán su regalía neta de fundición («NSR») de 2,75% en la mina Santa Rita, mientras que se otorgará a La Mancha una NSR de 2,5% en la producción en la mina Santa Rita.
Tras la finalización de la transacción, los equipos operativos de los activos se unirán a ACG, proporcionando continuidad para impulsar el éxito futuro. Los gerentes actuales, Paulo Castellari-Porchia y Milson Mundim, continuarán supervisando Atlantic Nickel y MVV, después de haber administrado los activos durante varios años, logrando sólidos resultados operativos, rendimiento ESG y un récord de seguridad líder.
Como parte de la transacción, ACG ha reforzado su compromiso con las prácticas de sostenibilidad en sus sitios mineros al aceptar implementar el Estándar IRMA para la Minería Responsable en Santa Rita y someterse a una evaluación IRMA en 2025 y 2030.
Se espera que la transacción se cierre en julio de 2023 y está sujeta a los consentimientos y condiciones precedentes habituales de los accionistas. Citigroup y Standard Chartered actúan como asesores financieros de Appian en la transacción, con Norton Rose Fulbright y Cescon, Barrieu, Flesch & Barreto como asesores legales.
Adquisición y optimización de Atlantic Nickel
Los fondos de Appian adquirieron Atlantic Nickel a raíz de un complejo proceso de quiebra en 2018, luego de identificar una oportunidad para implementar un enfoque operativo diferencial para reiniciar la mina en una posición de coste del primer cuartil y beneficiarse de más de mil millones de dólares de capital hundido previamente.
Posteriormente, la compañía llevó a cabo un trabajo importante para mejorar Santa Rita, desarrollando un plan de mina redefinido con un reinicio exitoso en enero de 2020. Como resultado, Appian eliminó el riesgo del activo con un atractivo coste de efectivo C1 promedio en el primer cuartil de la curva de coste de níquel global. (c. 3,16 dólares estadounidenses/lb Ni para el tajo abierto y c. dólares estadounidenses 2,02/lb Ni para el subterráneo). Appian ha aumentado significativamente los recursos en Santa Rita desde 2018 mediante la perforación sistemática de relleno y expansión de las áreas de recursos subterráneos y a cielo abierto, extendiendo la vida útil de la mina de 27 años a 35 años en total.
Atlantic Nickel informó recientemente un rendimiento operativo y financiero récord para 2022, produciendo 117kdmt de concentrado de níquel (107kdmt 2021) que contiene 15,9kt de níquel (14,5kt 2021), 5,0kt de cobre (4,7kt 2021) y 291t de cobalto (266t 2021). Esto resultó en 210 millones de dólares estadounidenses de EBITDA (127 millones de dólares estadounidenses en 2021) sobre 406 millones de dólares estadounidenses de ingresos (2.289 millones de dólares estadounidenses en 2021).
Santa Rita tiene un récord de seguridad y ESG líder en la industria con una tasa de frecuencia de lesiones con tiempo perdido de 0,18 en 2022 (en comparación con 0,20 en 2021). Desde el reinicio, Appian ha desarrollado el equipo en Atlantic Nickel de 40 a ~3000 empleados, lo que proporciona empleo y beneficios locales significativos.
Adquisición y optimización de MVV
MVV fue adquirido de Aura Minerals en 2018, después de haber identificado a Serrote como un raro proyecto de cobre independiente, listo para la construcción, con créditos significativos de subproductos de metales preciosos que podrían beneficiarse de la estrategia de arbitraje técnico de Appian. Appian optimizó el plan de mina de Serrote, actualizó el estudio de viabilidad definitivo y puso el activo en producción en mayo de 2021 dentro del presupuesto y antes de lo previsto.
Appian anunció recientemente el aumento exitoso durante 2022, con una producción anual completa de 19,8kt de cobre y 9-10koz de oro contenidas en 84,5kdmt de concentrado. Esto resultó en un EBITDA de 60 millones de dólares estadounidenses sobre ingresos de 155 millones de dólares estadounidenses, con precios promedio de materias primas de 3,71 dólares estadounidenses /lb CuEq. MVV tiene un coste directo C1 promedio de 1,37 dólares estadounidenses/lb Cu.
MVV tiene el mejor historial de seguridad y ESG de su clase, con cero lesiones con tiempo perdido durante 2022 (durante 1,9 millones de horas acumuladas trabajadas). Otras iniciativas incluyen proporcionar apoyo a las escuelas locales, proyectos sociales para mujeres emprendedoras y educación ambiental.
El programa de exploración en MVV continúa demostrando su importante potencial de crecimiento regional más amplio, identificando objetivos adicionales que podrían incluirse en el plan de la mina Serrote a largo plazo.
Perspectiva y enfoque estratégico
Appian continuará mejorando su modelo operativo único y se centrará en los productos básicos de transición energética utilizados en baterías, vehículos eléctricos y sistemas de energía renovable, incluidos el cobre y el níquel, equilibrados por inversiones en metales preciosos y otros productos básicos.
Acerca de Appian Capital Advisory LLP
Appian Capital Advisory LLP es el asesor de inversiones de fondos de capital privado centrados en el valor a largo plazo que invierten únicamente en empresas mineras y relacionadas con la minería.
Appian es un asesor de inversiones líder en la industria de los metales y la minería, con experiencia global en Suramérica, Norteamérica, Australia y África y un historial exitoso de apoyo a las empresas para lograr sus objetivos de desarrollo, con una cartera operativa global que supervisa a 6.300 empleados.
Appian cuenta con un equipo global de 65 profesionales experimentados con oficinas en Londres, Nueva York, Toronto, Vancouver, Lima, Belo Horizonte, Montreal, Dubái y Perth.
Para más información, visite www.appiancapitaladvisory.com, o encuéntrenos en LinkedIn, Twitter o Instagram.
Acerca de ACG
ACG es una empresa con la visión de consolidar la industria de los metales críticos. A través de una serie de adquisiciones acumuladas, ACG tiene la intención de convertirse en un proveedor de primer nivel de metales críticos para la cadena de suministro OEM occidental, con las mejores características ESG y de huella de carbono de su clase. El 12 de octubre de 2022, ACG recaudó con éxito ganancias de aproximadamente 125 millones de dólares estadounidenses en su oferta pública inicial y cotiza en la Bolsa de Valores de Londres (símbolos: ACG y ACGW).
Para más información, visite: www.acgcorp.co
Logo: https://mma.prnewswire.com/media/1720474/Appian_Logo.jpg
View original content:https://www.prnewswire.com/news-releases/appian-anuncia-la-venta-de-las-empresas-brasilenas-atlantic-nickel-y-mineracao-vale-verde-a-acg-301848477.html
Tengo varias preguntas sobre esto a ver si me podiais aclarar:
-¿Puedo hacer un ingreso regular de 800 euros y me cobran 0euos de comisiones y mto.?
-¿Puedo sacar el dinero cuando quiera?,¿todo ó tengo entendido que hay que mantener un mínimo de 100 euros los 30 meses?
-No necesito pero me obligan a sacar una tarjeta de débito que me cuesta 11 euros el primer año y 22 euros la renovación, también otra de credito que me cuesta 0 euros el primer año y 35 euros la renovación.
¿Hay que mantenerlas 13 meses?
¿Puedo cancelar alguna de ellas desde el principio?
¿Puedo cancelar alguna de ellas antes de la renovación?
¿Hay alguna tarjeta de credito más barata?
Aparte de la cuenta nómina he visto que también que para que te den la tv también se puede sacar una cuenta tarifa plana básica o personal, ¿sabeis algo de estas cuentas?¿que requisitos tienen?
Muchas gracias a todos por responder
Yo fui a informarme y te cuento. Únicamente admiten los ingresos regulares en el caso de que seas autónomo. Te abren una cuenta Tarifa Plana Cero que está exenta de comisiones y presenta alguna ventaja más. Sobre dejar un mínimo de saldo en la cuenta no es necesario, pero sí te obligan a mantener varias tarjetas durante los 30 meses con un coste aproximado de 100 euros anuales.
hola buenas!
me llamo javi y estoy dudando de que banco, me puede dar mas beficios, sin sorpresas por domiciliar la nomina, ya que llevo años en la caixa y no me da nada ningun beneficio. es mas me rechazan los prestamos que solicito, ni siquiera una targeta de credito, por alegan de que siempre esta a cero la cuenta, yo cuando cobro la nomina dejo el dinero para los pagos, y saco el resto, pues no me fio, de que un dia me quede sin dinero, ya que esta todo muy mal, corre riesgo mi dinero o mis ahorros en el banco?? muchas gracias y un cordial saludo.
javi
NO TE EXTRAÑE QUE NO TE DEN LOS PTMOS, PORQUE LO QUE VEN ES QUE NO TIENES CAPACIDAD DE AHORRO PORQUE SIEMPRE DEJAS LA CTA. EN MINIMOS, ASI NINGUN BANCO TE LO VA A CONCEDER. TAMBIEN ES VERDAD QUE LA CAIXA, COMO TANTAS OTRAS CAJAS, TIENE EL PUÑO CERRADO PARA LOS RIESGOS, PARA REMONTAR. NO TE PREOCUPES, QUE POR UNA NOMINA NO CREO QUE NINGUN BANCO SE COJA LAS MANOS. LOS QUE SE TIENEN QUE PREOCUPAR SON LOS QUE TIENEN DÉPÓSITOS Y FONDOS EN BANCOS DE DUDOSA ACTIVIDAD. LA GENTE SE PIENSA QUE PORQUE LES DEN UN 7% YA ES UN GRAN BANCO Y SE EQUIVOCAN. LO QUE LES PASA ES QUE EL BANCO DE ESPAÑA LES PRESTA EL DINERO MAS CARO Y POR ESO OPTAN POR CONSEGUIRLO EN EL MERCADO MONETARIO, Y SI EL BANCO DE ESPAÑA NO SE FIA DE ELLOS, VA Y SE FIA LA GENTE. QUE LOS BANCOS NOES LA ADMON PUBLICA, ABRAN OS OJOS.
Hola , cuando vallais al banco queos dejen lo que hay que pagar de irpf y de iva sobre el valor de la tele ya que en la mayoria de bancos esto no lo dicen y luego llagan las sorpresas .A mi ya me ha pasado con la promoción del portatil y nunca me hablaros de esto . Cuidado
Yo he estado calculando y la tele entre unas cosas y otras te sale sobre unos 250euros que tampoco regalan tanto .Hay oficinas en las que han dado la occión de poner un dinero a plazo fijo a 12meses de 9300euros o 6800euros a 18 meses.
No es ningún chollo. Te obligan a contratar dos tarjetas de crédito que tienes que pagar porque las tienes que mantener 13 meses por lo menos y además llevan unos costes desproporcionados si las utilizas. En total, no usando las tarjetas y anulándolas una vez cumplidos los 13 meses puedes ahorrar unos 38 euros con respecto al precio de ese televisor en una gran superficie. Y además luego vendrá que te cobran para hacienda la retención correspondiente, por lo que probablemente incluso en las mejores condiciones te cueste más que si ahorras un poco y lña compras directamente.
Creó que teneis toda la razón, que aqui no te regalan nada, ya que a mí me paso con unas sartenes que regalaban el banco bilbao, que al final entre el irpf y el descuento de Hacienda, al final me salieron caras, así es que no os tomen el pelo, que al final siempre esta la letra pequeña que es la que nos joroba, por no decir otra cosa.
Yo saque el portatil y ahora me he sacado la TV LCD 32. Estas promos no hay que declararlas. No es obligado domiciliar nomina. Si, meter en la cuenta 800€ todos los meses en un margen de 10 dias. Cero matacero, pero cero,cero, cero de gastos de mantenimiento, ni por recibos, ni por el correo a casa, ni por transfer. Las tarjets gratis el 1er año. Resto fuera. Dadas de baja Menos la de debito. Banesto no pierde nada, ganar, gana clientes que es el proposito de esta promo. Precio de portatil y tv 32 en mercao unos 900€ los 2. En banest 197€. Los hay mejores, nos ha jodio! portatiles a 1200€, TV LCD 32 a 1000€. Señores, son lentejas. Relacion calida-precio-promo es cojonud…….Un saludit a los viandantes.
hola , no se si llegara mi comentario pero os voi a esplicar. esto es el cuento de la abuela. mira yo tengo el portatil. y he cogio tab la tele, pero sabeis ke?, me ha pasado de todo. os esplico. primero me cobran 74 euros y 25 euros de unas tarjetas que yo no las he visto aparecer por mi casa , me cabreo con el banco. llamo y pido esplicaciones. me dicen que van en la promocion, nunca jamas nadie me informo de las tarjetas, no me devuelven el dinero. me cabreo y me dicen que llame aun numero de tefono para darlas de baja, se pasan los dias, intentamos darlas de baja. largas y larga, que si este numero de tefono que si el otro bla bla bla. conseguimos hablar y nos dicen que tenemos que cambiar el contrato a tarifa plana o no se ke historias, llamando al banco se pasan los dias, largas y largas. me cabreo y estoi por suspender todo, me dicen que si lo quiero cambiar y dar de baja las tarjetas que nunca he tenido. tengo que pagar comisiones cada seis meses de doce y pico euros, y que si no quiero que me cobren comisiones tengo que ir todos los meses al banco a hacerlo yo, ufffffffffff.aun hay mas. me dan de baja y me hacen la tarifa plana, se equivocan un monton de veces. me hacen pasar muchos cabreos.y al final cuando llego a casa me han cobrado 25, 50 euros. y llamo por telefono y se lo digo , me dicen claro por dar de baja la otra cuenta , la madre que los pario. ladrones. o sea os digo que la tele no sale regalada, se la cobran y muy bien cobrada , nadie da nada por nada. en cuento termine de pagar lo que debo quito todas las cuentas del banesto.espero que alguien me lea y que me conteste gracias .
Banesto ha jodido a mi marido y a un amigo tambien. Para mi, despues de Banco de Andalucía son los peores. Y quieran creerlo o no ni la television ni el portátil te lo regalan.. como no cumplas cualquiera de las reglas te sancionan con 300 y pico de euros.. porque nos hemos mudado de casa y los recibos domiciados se cortaron «temporalmente» la sancion fue de mas de 300 euros.. y el cabreo q te llevas cuando ves lo q te han descontado y luego para ir a reclamarlos.. y como te tratan !! en fin.. espero que Banesto sea lo primero en undirse en el fin del mundo!!
CHOLLO!!!!!!!!!JAJAJAJAJA…….NO ES NINGUN CHOLLO!!!!!!! te cobran 100 € de gastos de manipulacion, mas 150 € en tarjetas durante 2 años, mas 6 € mensuales de mantenimiento de cuenta durante 30 meses, total que pagas 630 Euros por un ordenador o una TV que su valor seguro que no llega a 500 €. Y encima si vas a cancelar la cuenta cuando cumples los 30 meses requeridos te hacen esperar dos horas para decirte que no tienen linea de telefono para dar de baja la cuenta, cosa que no para nunca cuando vas a contratarlo. Y del trato que dispensan….., es el mismo que si vas con un fajo de billetes de 500 € por los CO-JONES
Banesto «premia», menuda falacia…
No hay ningún banco que premie a nadie.
BANESTO NECESITA NUESTRAS NÓMINAS, Y EN CUANTO VAS UN POCO JUSTO, COMO BUENOS JUDÍOS Y ÁVAROS QUE SON, TE ACOSAN Y MACHACAN, Y TE SACAN HASTA LAS ENTRAÑAS EN COMISIONES.
DESPUÉS EL ESTADO APOYA A LOS BANCOS, CON LA EXCUSA DE QUE SI CAEN LOS BANCOS CAEMOS TODOS. LOS BANCOS NECESITAN UN BOICOT DE VEZ EN CUANDO, PARA QUE NO NOS RESTREGUEN POR LA CARA SUS BENEFICIOS.
POR CIERTO, LO QUE MÁS FASTIDIA A UN BANCO ES UNA RECLAMACIÓN EN LA OFICINA DEL CONSUMIDOR Y OTRA AL BANCO DE ESPAÑA.
ES POR DAR PISTAS…